Аналитики предполагают, что рост спроса на облигации подтолкнули российские бизнесмены и чиновники, которые опасаются за свои средства за рубежом. А в января снова пришли западные инвесторы. Рынок уверен, что власти США не станут вводить санкции против инвестиций в российский госдолг, что только на руку рынку гособлигаций России.

На фоне ожиданий, что санкции США не повредят долговому рынку России ее облигации перешли к укреплению и показали рекордный за последние девять месяцев рост котировок.

Индекс цен облигаций федерального займа за два дня вырос на 0,65%, что стало максимальным с апреля 2017 года. По итогам торговой сессии в среду, индекс установил новый исторический максимум на отметке 143,13 пункта.

Если смотреть на доходность, то десятилетние ОФЗ снизились по доходности до 7,17%, а цена, наоборот, выросла до 107% от номинала впервые с весны 2013 года.

Последний аукцион Минфина, который прошел в среду, ознаменовался ажиотажным спросом — заявки на 108,3 млрд против предложенных 30 млрд рублей.

Показательно, что это не единственный случай. Неделей ранее инвесторы уже оформляли заявки на 136 млрд рублей, хотя тогда рынку предлагалось лишь 40 млрд рублей. Эксперты отмечают, что такого не было даже во время активных покупок долга нерезидентами в начале 2017 года.

Аналитики рассказали, что на самом деле спрос на ОФЗ вернулся еще в декабре 2017 года, когда на рынке трудились российские инвесторы — пенсионные фонды национализированных банков, которые получили вливания от ЦБ, санирующий «Открытие» и «Бинбанк».

Можно также предположить, что в конце года активизировались чиновники и бизнесмены, которые ожидали персональных санкций, и решили вернуть деньги в Россию.

Российское правительство последние годы держалось в основном за счет иностранных инвесторов, которые за это время вложили в ОФЗ $26 млрд, однако в октябре ситуация ухудшилась, и инвесторы до конца года почти не обращали внимание на аукционы Минфина.

Но после достаточно пространного «кремлевского доклада» спрос и со стороны нерезидентов начал возвращаться.

Благодаря росту спроса дорожают ОФЗ и суверенные бонды. Доходность последних снизилась на 3-6 базисных пунктов, причем покупки идут даже при негативной внешней конъюнктуре: накануне упал рынок акций США, цены на нефть просели, большинство рынков-аналогов снижались, но покупки не останавливались.

Пока не стоит воспринимать эту ситуацию как постоянную, так как решение по запрету на инвестиции в госдолг России был просто отложен, а Минфин США намеревается все-таки подготовить новые санкции в отношении России.

Сбербанк и Россельхозбанк намерены до конца года выйти на рынок с так называемыми «вечными» облигациями. Будет ли этот инструмент интересен частным инвесторам? Среди экспертов нет единого мнения по этому поводу.

Бессрочные или вечные облигации – это нечто среднее между привилегированными акциями и обычными долгосрочными бондами. Они, как правило, не имеют конкретного срока погашения, как все акции, но в тоже время гарантируют определенную доходность вне зависимости от результатов экономической деятельности эмитента, как и обычные облигации. Инвестор не может рассчитывать на то, что эмитент компенсирует ему номинальную стоимость бумаги, но он, в тоже время, может продать ее другому инвестору на вторичном рынке. Особо интересны такие облигации банкам, поскольку они могут включать полученные средства в уставный капитал и таким образом улучшать свои финансовые показатели.

Первопроходцами в выпуске бессрочных облигаций в России были ВТБ и Газпромбанк. Они вышли с ними на рынок еще в 2012 году, но это были бонды, номинированные в долларах. Объем эмиссии был по 1 млрд. дол. Сбербанк намерен выпустить бессрочные облигации на 150 млрд. руб. Купонная доходность и другие параметры эмиссии пока не известны. По мнению аналитика агентства «Эксперт РА» Антона Табаха, наш крупнейший банк принял такое решение на фоне очень успешного размещения так называемых «народных» ОФЗ, которые пришлись по душе частным инвесторам. В то же время, особой необходимости в пополнении капитала у Сбера нет, поскольку с нормативами ликвидности и достаточности капитала у него и так все в порядке, отмечает эксперт.

А вот Россельхозбанк, который намерен через выпуск вечных бондов привлечь 600 млн. дол, как раз нуждается в пополнения капитала первого уровня, и для него такая операция была бы очень удачным ходом, отмечает Дмитрий Дорофеев из УК «Альфа Капитал». У этой кредитной организации в кредитном портфеле достаточно много плохих долгов, из-за чего приходится почти каждый год обращаться к правительству за пополнением уставного капитала. В результате доходность по облигациям РСХБ может быть выше, чем у Сбербанка, и рассчитаны они больше не на частных, а на институциональных инвесторов. Правда, «санкционный» статус Россельхозбанка может помешать ему с размещением долларовых облигаций, и тогда придется выходить на рынок с рублевыми бумагами.

Для граждан, которые хотели бы получать доходность, сравнимую с банковским депозитом и с минимальными рисками, бессрочные облигации Сбербанка отличный вариант, считает аналитик Amarkets Артем Деев. Доходность по ним может достигать 9%, а, предлагая такой инвестиционный инструмент, Сбер одновременно повышает финансовую грамотность населения и привлекательность своего бренда. В минувшем году бессрочные еврооблигации выпустили Альфа банк, МКБ и Тинькофф Банк. А сейчас Центробанк рассматривает возможность появления на рынке бессрочных облигаций крупных сырьевых и промышленных корпораций. Это будет как бы альтернатива IPO, а их эмиссия позволит привлекать средства под крупные инвестиционные проекты. Пока среди возможных эмитентов таких бумаг называют лишь РЖД, но, возможно, вскоре появятся и новые имена.

Подписывайтесь на наш канал в Telegram!

Инвестиционный аналитик Мартин Армстронг широко известен в финансовых кругах. Свою репутацию он заработал во многом благодаря предсказанию «Черного понедельника» и последовавшего за ним кризиса 1987 г. в США, а также благодаря обвинениям в крупном мошенничестве и 12-летнему тюремному сроку. В 1986 г. Армстронг также дал прогноз, по которому в 2010-2015 годах должен был случиться еще один суперкризис, и снова оказался прав. И вот, настало время новых предсказаний.

По мнению Мартина Армстронга, следующий суперкризис нагрянет уже в 2018 году, то есть, менее чем через 10 лет после предыдущего. По статистическим данным, мировая экономика успела восстановиться после кризиса 2008 года еще несколько лет назад, основные индексы обновили исторические максимумы в начале 2013. С февраля 2016 года и Dow Jones, и S&P 500 показывают стабильную динамику роста, а по этим индексам можно оценивать состояние как минимум американской экономики.

Армстронг выделяет две основные причины нового кризиса: отсутствие частных инвесторов в государственные облигации и спекулятивный характер биржевых торгов. Что касается облигаций, по его мнению, наиболее критичная ситуация складывается в Японии – до недавнего времени, второй экономике мира. Более половины госдолга этой страны выкупает само государство, т. к. частные инвесторы не желают вкладывать деньги в ВВП страны, и выкупают менее 50% облигаций. В Европе у инвесторов находится 85% госдолга, в США – более 90%.

Уже ни для кого не секрет, что на фондовых биржах правят бал спекулянты, а не инвесторы. Рыночные котировки акций не отражают реальной стоимости компаний, а являются скорее инструментом для манипуляций и способом извлечения прибыли из несуществующих активов. В итоге деньги перетекают из одного фонда в другой и параллельно выкачиваются из реального сектора экономики и консервативных инвесторов, вынужденных сливать свои акции по бросовым ценам. В итоге ситуация грозит обернуться очередным кредитным пузырем, когда у компаний не останется активов для подтверждения своей финансовой состоятельности, и последует волна банкротств.

На государственном уровне растет пузырь несколько иного рода, но не менее опасный. Несмотря на то, что гособлигации США пока пользуются наибольшим спросом у инвесторов, политика количественного смягчения внушает серьезные опасения. Благодаря ей на финансовые рынки выпускается поток ничем не обеспеченной валюты. Такие меры стимулируют рост экономики в краткосрочной перспективе, но в дальнейшем создают риск обвала.

На фоне этих факторов рост мировых индексов уже не выглядит таким успокаивающим, ведь их курсы измеряются в валютах, которые центробанки просто-напросто печатают в неограниченном количестве. Если экономический курс не будет изменен и количественное смягчение продолжится, пузырь неминуемо лопнет – и тогда Армстронг снова окажется прав.

Подписывайтесь на наш канал в Telegram!